一行三会，证监会（券商、基金、期货公司）、银监会（银行-理财、信托-信托计划）、保监会

基金子：基金公司下面的资产管理公司，做非标业务

私募-证监会

管理费、业绩报酬

期货：如股票质押业务，银行（4-5点，至5-6点）优先，劣后

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1. 信托只有68家
2. 资 产收益权：水费电费

监管趋严，不同资管的路径选择

1. 背景：混合经营下的大资管

券商资管业务：最复杂最专业，银河资管，标品投资与固定收益，中信的“委外”2000亿元/“主动管理”6000亿元，资本市场的弄潮儿

通道类（类贷款业务0.1%、名股实债类业务/抽屉回购、标准化产品业务/只能一层嵌套）

主动管理类 （标准化投资、结构化产品/分层【优先与劣后】、大客户定制化资产管理、委外固收不兜底/）

融资类（定增配资、股票质押融资、ABS）

事业部制/

非标投资（主要的通道类模式），

标准化产品投资1

标准化产品投资2（通过定向资产管理计划，进入标准化产品）（通过北金所，

主动管理类（委外）

融资类（定增、配资、股票质押、ABS）（财通基金）（华泰的ABS）

融资类之ABS、PreABS、CMBS/REITs

信托：债权、股权、标品、同业、财产、资产证券化、公益、家族信托

债权信托（住宅贷款债权信托）保险信托、应收保理、

银行资管：不能保本、不能定收益率、影子银行、（银信合作、银基合作、银保合作、银证合作、）主要的阶段分类（简单的一对一模式、资金池-资产池模式、投资组合模式、通道类模式、银行信用类资产管理业务运作模式、银行信用类资产管理业务运作模式、企业信贷类资产管理业务运作模式（商业银行担保类、委托贷款模式、信托贷款模式、信托贷款模式SOT、股权融资模式、信贷资产转让模式）投资交易类资产管理业务运作模式

银行资管业务的未来发展转型方向（回归“代客”本质、个人机构同业、资管/

信托牌照比较少，先存家左右，且不允许新增。

chuantoushi

委外资金。

通道类，主动管理类，融资类。

脱实向虚

金融本身不生产GDP

定向资管：面向单一客户

集合资管：面向多个客户

专项资管：特定目的的资管

银监会：银行（资产管理部/理财事业部）信托

证监会：券商、基金（基金子/专户）、期货、私募（2万多家，证券类、股权类）

保监会：保险公司

资管：定向资产管理、专项资产管理、集合资产管理

大资管：分业经营——>混业经营。通道业务（证券、基金子）非标业务，表内——>表外，房企，上浮50%与非标直接8%

2012年起，出台了一系列的文，打破了竞争壁垒，促进了混业经营，极度地扩张了资管业务的规模。造成了“脱实向虚”“金融空转”。“通道类”与“主动管理类”。（光大银行2015年，通道业务2000亿，千一万五的费率。）

2017年“资管新规”（控制空转，扼制通道风险，促进“脱虚向实”）。

明确理财不许保本、不得承诺收益和刚兑、投资者的要求、影子银行（不允许资金池）、允许嵌套一层、标准化债权（扩大 了非标的范围）、引导资金脱虚向实、穿透式、智能投顾、过渡期到2019年6月。

六大机构：合作之中，混业经营、突围之路，产品设计、渠道布局、盈利模式。  

一行三会

银监会：银行、信托

证监会：券商、基金、期货

保监会：保险公司

银、证、保、基、信、私募等资产管理市场格局剖析

何为资管：委托人将自己的资产交给受托人

收费：管理费或业绩报酬

三种：定向、集合、专项

信托：68家，现在不允许新设。

信托都需要托管。不动产投资

和政府信用是信托的主要业务。

信托投资的范围最广

银行理财：2004年光大银行开始从事。

通道机构：主要是信托、券商、基金子公司。

银监会：银行、信托；

证监会：券商、券商资管、期货公司、基金专户

保监会：保险公司

资管收费：资管管理费、业绩报酬（一般要达到一定收益后提取）

混业经营：一行三会管制下分业经营，资管行业存在混业经营状态，银监会中银行、与证监会的基金等存在一定的关系。

信托可放贷款，券商基金子公司不可放贷款，通过非标产品（资管计划）进行债权投资。

银行可以放表内贷款，银行通过通道将贷款放到表外。非标的利率上浮比较便利。

金融的目的是促进实业的发展，支持实体经营。

通道类：赚通道费。只要规模大就赚钱。

主动管理类：自主管理。

资管规模过分扩张，容易产生巨大风险。

资管新规《关于规范叫金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》

1、资管是表外业务，不得承诺保本（限制了银行）。

2、设立独立公司从事资管业务。银行资管部容易有资金池，可以兑付。成立子公司可以避免资金池。

3、不得多层嵌套，可以有一层，一个通道。公募基金暂时除外。

所谓私募牌照是指私募基金管理人，由基金业协会备案后认定。并非由证监会颁发。

目前资产证券化有哪几种实现方式，每种方式的案例，未来如果实施资产证券化，政策方面的导向是什么？希望能有行业内的老师给予解答和指导。

定向资管是否就是一对一，集合资管是否就是一对多？

专项资管中为特定目的设立，特定目的通常指的什么？请举个例子。

信托资金池业务是什么？请举个例子？

非标转标模式（两种）：

1、交易所集合计划份额转让模式

2、银证中心挂牌登记流转模式